一、一季度水泥价格走势概况

　　1、全国行情：需求逐渐启动，行情普涨在即。

　　全国水泥价格自1月开启季节性调整，2、3月价格跌幅逐渐缩窄，目前已基本走出一季度淡季。总体来看3月份南方需求恢复快于北方，东北市场启动缓慢，华北仍有环保压力，行情均稳定，西北相对略快，当月价格大幅回涨。随着天气晴好，长三角、西南地区需求恢复良好，下旬价格止跌回涨，中南局部地区仍有阴雨天气，行情尚未止跌。

　　3月初全国水泥价格指数（CEMPI）为147.27，月末为146.71点，本月全国水泥价格见底回涨，当月环比下跌0.52%，月末同比涨幅为11.12%。

　　图1：3月全国水泥价格指数CEMPI      图2：水泥价格指数（CEMPI）K线图

　　2、区域行情：西北大幅回涨，华东西南止跌。

　　2019 年3月，全国六大区域水泥行情分化，涨跌互现。西北和华北地区价格上涨，西北领涨，由于冬储优惠的结束，水泥价格回涨，3 月环比大涨4.82%；华北行情基本保持稳定，其他四大区域价格环比下滑。东北、中南地区月内持续下滑，当月分别环比下滑1.22%和2.38%，东北地区停窑结束，需求恢复缓慢，辽宁价格有所下滑；中南地区受阴雨天气、部分地区需求下滑等影响，多数地区价格均在下滑?；臀髂显鲁跸禄?，下旬见底后已回涨，当月环比小幅下滑0.57%和0.04%，华东地区已止跌回涨，长三角即将开启第一轮普涨；西南方面，随着天气的好转需求环比回升，月底四川已开始推涨，预计下月华东和西南将会呈现涨势。

　　图3：3月全国及七大区域水泥价格指数变化数

　　图4：3月全国及六大区域水泥价格指数走势（单位：点）

　　3、各省3月价格变动分析

　　2019年3月末，全国P.O42.5散装水泥均价为445.38元/吨，环比微跌-0.53%，同比涨幅为11.11%。本月价格环比上涨的?。ㄊ校┯?3 个，涨幅最大的是西藏地区，环比大涨21.36%；价格环比下跌的?。ㄊ校┯?5 个，其中海南跌幅最大，环比下滑了9.99%；其余3个?。ㄊ校┘鄹裥星槲薇涠?。

　　图5：3月各省P.O42.5 散装水泥价格变化（元/吨）

　　二、水泥生产方面

　　据国家统计局数据，2019年3月份，全国规模以上工业企业生产水泥17971万吨，同比大增22.2%。1-3月累计，生产水泥39160万吨，同比增长9.4%。3月份，全国水泥日均产量579.7万吨，同比减少81.5万吨，降幅16.4%；环比增长220.7万吨，增幅61.5%。

　　图6：水泥同比增速及日均产量

　　三、宏观背景

　　1、基建投资：受地方政府专项债加速拉动，稳定增长。

　　2019年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）101871亿元，同比增长6.3%，增速比1-2月份加快0.2个百分点。

　　2019年1-2月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.4%，增速比1-2月份提高0.1个百分点。其中，水利管理业投资下降5.5%，降幅扩大3.7个百分点；公共设施管理业投资下降0.6%，降幅收窄2.3个百分点；道路运输业投资增长10.5%，增速回落2.5个百分点；铁路运输业投资增长11%，增速回落11.5个百分点。

　　2、房地产:新开工增速稳定和竣工回归叠加保障了水泥需求。

　　2019年1-3月份，全国房地产开发投资23803亿元，同比增长11.8%，增速比1-2月份提高0.2个百分点。

　　1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积699444万平方米，同比增长8.2%，增速比1-2月份提高1.4个百分点。房屋新开工面积38728万平方米，增长11.9%，增速提高5.9个百分点。房屋竣工面积18474万平方米，下降10.8%，降幅收窄1.1个百分点。

　　1-3月份，房地产开发企业土地购置面积2543万平方米，同比下降33.1%，降幅比1-2月份收窄1个百分点；土地成交价款1194亿元，下降27.0%，降幅扩大13.9个百分点。

　　1-3月份，商品房销售面积29829万平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7个百分点。其中，住宅销售面积下降0.6%。

　　1-3月份，房地产开发企业到位资金38948亿元，同比增长5.9%，增速比1-2月份提高3.8个百分点。其中，国内贷款7134亿元，增长2.5%；利用外资33亿元，增长1.1倍；自筹资金11795亿元，增长3.0%；定金及预收款12303亿元，增长10.5%；个人按揭贷款5645亿元，增长9.4%。

　　3、2019年3月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.5%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比1-2月份加快3.2个百分点。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长1%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。

　　四、综合分析

　　二季度随着季节性的需求回暖，行业供需将保持较好的平衡状态，库存依旧会在低位运行，价格总体平稳中向好，尤其是北部的地区的供需矛盾将会比去年有明显改善，低价位区域有望回暖。南部市场总体平稳，行业将会保持较强的盈利能力，为全年的稳定运行打下坚实基础。