一、一季度和5月份水泥价格走势概况

　　全国水泥价格经过2016、2017年的扶摇直上，2018年1月上旬达到高点后开启下跌，1-3月中旬持续下跌，3月末全国水泥价格指数为132.03点，相比2018年初下跌了12.09%，但相比去年同期仍有25.48%的涨跌。

　　2018年5月全国P.O42.5散装水泥月度均价为432.16元/吨，环比上涨19元/吨。月内，各省水泥价格均呈现上涨趋势，其中，上海、浙江、福建上涨最为明显，分别上涨78元/吨、60元/吨、34元/吨。新疆价格下降最为明显，下降22元/吨。

　　图1:2016年～2018年第一季度全国水泥价格指数

　　图2：2018年5月全国各地区P.O42.5散装水泥价格表

　　从各区域一季度水泥价格指数来看，前期水泥价格较高的地区跌幅更大。北方水泥价格有小幅上涨，东北地区涨幅居全国首位，一季度上涨6.56%，华北地区缓慢上涨一季度合计涨幅2.25%，西北地区一季度价格先跌后涨，合计仍有2.74%的涨幅。华东地区跌幅最大，一季度持续下跌22.64%，中南地区下跌了5.25%，西南地区价格基本保持稳定。

　　图3:2018年一季度各区域水泥价格指数

　　二、水泥生产方面

　　2018年1季度水泥产量大幅下降，1-3月份，水泥产量为3.76亿吨，同比去年同期下降了14.7%。

　　图4：水泥累计产量及同比增速走势图

　　全国六大区域中水泥累计产量均同比下滑，东北、华北和西北地区水泥产量急剧下滑，其中东北和华北地区自2017年起增速就持续下滑，西北地区自2017年6月份增速转正为负后一路下滑。西南地区从2017年下半年开始下滑，华东和中南地区从2017年底开始下滑。

　　图5：2018年一季度六大区域水泥产量及增速情况

　　分省市来看，1季度共有18个省市自治区水泥产量同比出现负增长，北方水泥产量下滑最多，西北、华北和东北地区除天津和吉林省外各省产量均下降，其中黑龙江和青海下降幅度最大，同比分别下滑53.4%和51%。一季度东北地区固定资产投资完成额同比增0.67%，增速由负转正，其中房地产投资完成额同比增长1.25%，增速转正且高于去年全年增速，尽管新开工面积同比增长8.31%，但施工面积同比跌幅加大，下滑4.84%。西北地区固定资产投资增速同比大幅下降，房地产投资增速同比大幅下滑14.1个百分点，商品房新开工面积增速由正转负，投资下降的拖累西北各省水泥产量全线下降。华北地区固定资产投资完成额同比下滑7.8%，出现罕见的负增长，房地产投资完成同样出现萎缩，基建投资也大幅下滑。

　　图6：2018一季度各省市自治区水泥产量及增速情况

　　三、宏观背景

　　（1）2018年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）216043亿元，同比增长6.1%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。从环比速度看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.47%。其中，民间固定资产投资134399亿元，同比增长8.1%。

　　（2）2018年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比上年同月加快0.3个百分点，比4月份回落0.2个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.58%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.9%，与1-4月份持平。

　　（3）2018年1-5月份，全国房地产开发投资41420亿元，同比名义增长10.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。其中，住宅投资29037亿元，增长14.2%，增速与1-4月份持平。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.1%。

　　（4）2018年5月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.8%，农村上涨1.7%；食品价格上涨0.1%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨1.3%，服务价格上涨2.5%。1-5月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%。

　　5月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%；食品价格下降1.3%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.2%，服务价格下降0.1%。

　　（5）2018年5月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，环比上涨0.4%。工业生产者购进价格同比上涨4.3%，环比上涨0.3%。1-5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨3.7%，工业生产者购进价格上涨4.2%。

　　（6）5月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数，5月份，制造业PMI为51.9%，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快，发展动力进一步增强。

　　四、综合分析

　　随着夏季淡季即将来临，甫见复苏的需求有下滑的迹象，近期涨势放缓。由于环保、基建和房地产放缓等因素，北方地区仍未走出需求疲软的状态，北方部分地区5月已开始停窑，6月将迎来大面积的错峰停窑，尽管需求不振，预计6月水泥价格依然保持稳定。